汽车销量稳增 车企分化加剧

    商用车喜忧参半

　　3季度重卡市场表现超出业内预期，延续了2季度的高速增长状态，实现重卡销售16.45万辆，同比增长37.11%，带动货车整体销量达到78.35万辆，同比增长11.16%。重卡市场超预期的增长源于置换需求发力、同期去库存阶段导致的批发基数偏低及下游房地产投资需求回升等多种因素，但中债资信认为，国IV排放标准推迟所带来的透支性消费更有可能是其主要驱动因素，3季度重卡市场与中卡、轻卡市场（增速回落）的背离也从侧面印证了这点。客车方面，大中客市场结束长期以来的平稳增长势头，高铁及私人乘用车的普及造成座位客车市场持续萎缩、公交客车及校车的扶持政策难以具体落实导致其未实现预期增长、出口市场低迷以及国IV排放升级引发的透支消费等因素共同导致3季度大中客市场呈现低迷状态，3季度销量为3.96万辆，同比下降12.31%，而轻客市场继续保持温和增长，销量同比增长7.24%。整体看，3季度商用车销售91.67万辆，同比增长9.48%，增速水平较2季度有所回落。

　　未来，轻卡和轻客市场仍有望保持平稳增长，重卡和大中客仍是影响商用车运行的重要因素。4季度促成重卡高速增长的因素依然继续发力，考虑到2013年年底之前全国范围内实施国IV政策的可能性较小，透支消费的负面效应较大可能会推迟到年后释放，4季度销量继续保持快速增长的可能性较高；大中客方面，国IV升级所引发的透支效应基本已消化，但座位客车市场恐将继续萎缩，校车市场及公交市场政策短期内仍难到位，同时新一期的新能源汽车补贴政策将传统混合动力客车排除在补贴范围以外将不利于新能源客车的发展，预计4季度大中客增长将仍然乏力。整体来看，4季度商用车仍有望保持平稳增长。

　　3季度商用车整体竞争格局基本维持稳定。客车方面，大中客领域持续呈现稳定的“三龙一通”竞争格局，轻客领域虽面临上汽大通、东风集团等新进入者的挤压但仍未改变整体竞争态势。货车方面，轻卡市场格局同样保持稳定，但重卡领域第一、第二梯队之间的差距继续缩减。东风集团、一汽集团及中国重汽(000951,股吧)继续领跑重卡市场，但第二梯队的北汽福田销量规模已经十分接近第一梯队企业，3季度其销量同中国重汽的差距已缩小至1000余辆，9月单月销量甚至已经超过中国重汽位居行业第三位。整体看，重卡市场第一竞争梯队的优势继续缩减，两大梯队之间的界限趋于模糊。