沃尔沃计划与吉利合并 或为创造性IPO融资

　　据彭博社报道，沃尔沃汽车正考虑将这家瑞典汽车制造商与吉利在香港上市的汽车子公司合并，创建一家统一的集团，以在技术研发、成本控制和财务上更加有效协同，同时在迅速整合的全球市场中更具规模优势，并拥有更强的专业能力和资源来持续引领行业变革。

　　沃尔沃称，将研究与吉利汽车香港上市合并的提议，合并后的公司除了在香港还将在斯德哥尔摩上市。

　　沃尔沃的一位发言人称，双方合并后的新集团可能在今年年底投入运营。

　　这笔交易将使李书福旗下日益稳定的汽车品牌得以整合，拥有沃尔沃、吉利、领克、极星等品牌。此外，吉利一位发言人证实，吉利的新能源品牌几何汽车品牌（geometry）也将被包括在内。

　　李书福在2010年收购了沃尔沃汽车，此后该公司销量翻了一番，同时在中国市场迅速增长。

　　2019年，沃尔沃汽车在全球销量的约为70.55万辆，同比增长9.8%，这是沃尔沃汽车成立93年以来，年度全球销量首次突破70万辆大关。而在中国市场，沃尔沃汽车在包含大陆、香港、台湾地区的总销量达到16.14万台，同比增长18.2%，占全球总销量的22%。中国市场已连续5年成为沃尔沃汽车最大单一市场。

　　作为拥有戴姆勒公司近10%股份的的最大单一股东，李书福一直支持将整合作为汽车制造商为电气化和自动驾驶等项目筹集资源的一种方式。他还曾预测，未来世界传统汽车行业只有2-3家企业能活下来，谁能届时占领技术制高点，谁就是胜利者。

　　过去一年，随着大众汽车和福特汽车同意在一项包括电动化、自动化等领域的广泛协议中展开合作，以及菲亚特克莱斯勒（fca）将与标致雪铁龙集团（psa）合并，全球并购交易开始加速。

　　另一方面，加入到吉利汽车在香港的上市主体，将标志着沃尔沃汽车以一种创造性的方式进行上市。此前，由于贸易紧张局势对市场状况的影响，沃尔沃汽车已经多次推迟了2018年的ipo计划。

　　2018年5月，吉利选择花旗、高盛和摩根士丹利三大银行来帮助沃尔沃汽车ipo，估值预计将在160亿美元到300亿美元之间。随后9月，沃尔沃汽车首席执行官塞缪尔森（hakan samuelsson）宣布，沃尔沃在瑞典斯德哥尔摩上市的计划被无限期推迟，其表示：“目前进行ipo并非最佳时机。”

　　11月，塞缪尔森在洛杉矶汽车展间隙对媒体表示，沃尔沃已经没有进入股市的计划或时间表，但该公司有“其它选择”来筹集资金。

　　12月，沃尔沃汽车宣布，已向一批瑞典投资者出售50亿瑞典克朗（约合5.19亿美元）可转换优先股，以取代已到期的同规模优先股。新优先股可以回购或转换为沃尔沃汽车的普通股。这也是沃尔沃在今年进行的第三笔融资。

　　ipo失败后，沃尔沃持续进行了两次融资。2019年2月，沃尔沃通过发行债券筹集了约20亿瑞典克朗（约合2.15亿美元）的资金。3月，沃尔沃汽车再次通过发行债券筹集了6亿欧元（约合6.77亿美元）的资金。

　　显然，在需要投入大量资金到电动汽车和无人驾驶汽车规划中之际，ipo将有助于提振沃尔沃的应对能力。但大环境不利于上市，进入吉利上市主体中也不失为一种创造性的ipo方式。

　　沃尔沃与吉利合并后的新公司估值可能在300亿美元左右，甚至更多，与福特汽车规模相当。根据2019年的销量数据，新合并后的公司的年出货量总和将超过200万台，与宝马品牌汽车的出货量不相上下。

　　据知情人士称，目前吉利汽车在香港的上市主体市值约为160亿美元，而沃尔沃此前ipo计划的目标是160亿至320亿美元，但投资者只愿意给到120亿至180亿美元。

　　据彭博社的数据显示，沃尔沃汽车2025年到期的欧元债券达103.6欧元，创下1月27日以来的最高单日水平。优先无担保债券的评级比投资级低一级。

　　吉利自从收购沃尔沃汽车后就为该品牌的复苏铺平了道路。在李书福的领导下，沃尔沃在中国的销量增长了5倍。该公司在中国设立了三家组装厂和一个发动机工厂。

　　吉利和沃尔沃的合并也早就埋下了伏笔。今年10月，双方宣布正在探讨合并旗下发动机业务的可能性，旨在建立全球领先的动力总成业务单元，研发、生产领先的动力总成及混合动力系统。这一新合资企业会在年底开始运营，将为沃尔沃、吉利、领克、宝腾、路特斯、伦敦电动等多个汽车品牌提供发动机，并可能向其他制造商提供发动机。