90岁的沃尔沃 能否凭借S90开启“第二春”

　　S90长轴版于2016年12月15日正式上市，仅仅过去五天时间，又一则关于沃尔沃的资讯引起了大家的议论。12月20日，沃尔沃宣布通过最新发行的优先股，从瑞典养老基金公司AMF、瑞典国家养老储备基金（AP1）和瑞典保险公司Folksam，获得50亿瑞典克朗（约5.32亿美元）的融资。看上去沃尔沃距离上市越来越近了，可是在12月14日沃尔沃刚刚对外表示，公司近期并没有IPO的计划。

　　此次融资之前，沃尔沃在2016年内已进行了两次债券发行。其中，5月份在全球性投资者处获得5亿欧元的企业债券，11月又从瑞典投资者处获得30亿瑞典克朗的债券。沃尔沃表示，融资所得资金将用于一般公司用途，旨在提高公司财务弹性和拓宽筹资渠道。最直接的结果就是，沃尔沃在2016年前三季度累计盈利达到76.6亿瑞典克朗，已超过2015年全年66亿瑞典克朗的成绩。

　　发行债券不是重点，重点是沃尔沃一旦上市，将会对于母公司也就是吉利控股集团所持有的100%股权，起到“摊薄”的效应。这不禁让人联想，难道李书福已经控制不住沃尔沃了？沃尔沃想要脱离吉利？而且，早在这件事之前就曾有不少媒体在臆想“李书福应该卖掉沃尔沃”。但那时候之所以有这样的声音，主要是因为沃尔沃在被吉利收购之后，不但重回正轨甚至越来越好，好比股票一样，低买高卖。

　　但笔者认为，压根儿不存在沃尔沃想要脱离吉利，或者李书福控制不住沃尔沃的事情。毕竟是100%控股，虽然沃尔沃拥有独立经营权，但是发行证券或是谋求上市，不经过李书福点头是不可能的。沃尔沃目前已经进入快速发展的阶段，单国内就布局了3大全球性整车工厂，90系之后马上会迎来60、40系的更新换代，如此大的现金流单靠李书福“喂”，很难满足。沃尔沃融资之后，吉利控股的资金压力会小很多。

　　此次沃尔沃发行的优先股，相对于普通股而言的，在利润分红及剩余财产分配的权利方面，拥有优先权。优先股通常会预先明确股息收益率，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息。对于融资的公司来说，发行优先股的好处在于股息固定，所以不影响公司的利润分配。而且优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营也没有投票权。

　　尽管这5亿多美元的优先股可以转换为普通股，但是吉利控股在2010年收购沃尔沃时“仅”花费了18亿美元。而经过几年的“卧薪尝胆”后，沃尔沃已经重回二线豪华品牌前列，一旦发行IPO，市场估值将远远高于这个数字。所以，即便所有优先股都转换为普通股，对于吉利控股也不会产生威胁。并且李书福“放任”沃尔沃发展，对于沃尔沃的全球发展战略是非常有好处的。